„Das Unternehmen wächst und ist profitabel, dann wird die Technologie auch passen.“ So schauen viele InvestorInnen auf die Technologie ihrer Zielunternehmen. Für ihr Investment kann das fatal sein. Auch UnternehmerInnen stecken häufig nicht bis ins Detail in den technischen Aspekten ihres Betriebs und gehen bei einer positiven Unternehmensentwicklung davon aus, dass in technischer Hinsicht alles in Ordnung ist. Aus unserer Erfahrung in der IT- und Softwarebranche setzen wir vor jedem Investment bei FLEX Capital auf eine gründliche Technical Due Diligence (Tech DD). Ein Vorgehen, das wir insbesondere auch Unternehmen empfehlen, die sich aktiv nach InvestorInnen umsehen.
Was verbirgt sich hinter einer Tech DD?
Eine Technical Due Diligence gehört zu jedem Verkaufsprozess – und ist im Interesse von Unternehmen und InvestorInnen. Hierbei wird die Firmen-IT umfassend analysiert und das nicht nur auf ihre aktuelle Performance, sondern vor allem mit Blick auf die Zukunft. Ist sie geeignet, um die gesetzten Unternehmensziele zu erreichen?
Vier Felder werden typischerweise untersucht:
Skalierbarkeit:
Ist die IT-Basis auf Wachstum ausgelegt? Sind Arbeitsprozesse geeignet, um auch bei Unternehmenswachstum stabil zu funktionieren? Bestehen Prozesse, um das Team bei Bedarf schnell zu erweitern?
Produkt:
Wie ist der Reifegrad des Produkts? Sind patent- und datenschutzrechtliche Fragen geklärt? Gibt es eine Vision für die Zukunft des Produkts oder ist man zufrieden mit dem Istzustand? Wie stark ist der USP?
Team:
Ist mit Blick auf die Zukunft genug Know-how im Team vorhanden? Wie ist das Wissen verteilt? Wie ist die Auslastung der MitarbeiterInnen?
Tech:
Wird mit aktuellen Programmiersprachen und Frameworks gearbeitet? Sind die IT-Architekturen nachvollziehbar angelegt? Wie steht es um die Code-Qualität? Wie sind Back-up- und Recovery-Strategien angelegt?
Warum eine Tech DD unverzichtbar ist
InvestorInnen sollten eine solche Tech DD vor jedem Investment zur eigenen Risikoeinschätzung durchführen. Dabei ist es unerheblich, ob es sich um ein dezidiertes Tech-Unternehmen handelt. In vielen Unternehmen nimmt die IT heute eine für den Unternehmenserfolg wichtige Rolle ein, die den Aufwand rechtfertigt. In der Praxis werden die technischen Aspekte allerdings meist in einer Commercial DD mitbehandelt, die für eine fundierte Einschätzung nicht ausreicht.
Verkaufsinteressierte UnternehmerInnen haben in jedem Fall ein Eigeninteresse, eine sorgfältige Tech DD durchzuführen, bevor sie an potenzielle KäuferInnen oder InvestorInnen herantreten. Nur so können sie vorab noch Defizite aufarbeiten und den Marktwert ihres Unternehmens optimieren.
Wir schauen als Investor unter die Oberfläche
Die allerwenigsten InvestorInnen sind SoftwareentwicklerInnen und in der Lage, die Technologie selbst bis auf Code-Ebene nachzuvollziehen. Ein Gespräch mit der/dem CTO des Zielunternehmens ist zwar Pflicht, reicht aber für eine umfassende Prüfung nicht aus. Bei FLEX Capital haben wir den Vorteil, dass z.B. unser Partner Felix Haas seine Wurzeln in der Softwareentwicklung hat und solche Gespräche auf Augenhöhe mit der/dem CTO führen kann. Dennoch gehört für uns zu einer Technical DD noch mehr.
Als ehemalige Internetunternehmer haben wir ein gutes Gespür für die Situation in Unternehmen und machen uns ein genaues Bild: Wie sind die Teamdynamiken? Wie die Recruitingprozesse? Und wie müssten Arbeitsbedingungen und Organisationskultur verändert werden, um Tech-Talente langfristiger an das Unternehmen binden? Diese Aspekte sind aus unserer Sicht zentral für den zukünftigen Erfolg eines Unternehmens.
Für eine umfassende Einschätzung arbeiten wir mit externen ExpertInnen zusammen. Nur so können wir verlässliche Prognosen über das Potenzial eines Unternehmens ableiten.
Richtige AnbieterInnen für eine Tech DD finden
Bei der Auswahl von Providern achten wir darauf, dass viele Jahre Erfahrung im Due-Diligence-Umfeld vorliegen. Wir suchen ExpertInnen, die sich explizit auf Technological DD spezialisiert haben. Zu oft haben wir schon mit AnbieterInnen gesprochen, die Tech DD zusätzlich zu der Commercial DD im Portfolio haben und wurden das Gefühl nicht los, dass ihre technische Expertise nicht viel ausgeprägter ist als unsere eigene. So macht eine Tech DD keinen Sinn. Die Prüfenden müssen selbst über Wissen auf CTO-Level verfügen, um Schwächen und Risiken aufdecken zu können.
Je nach Zielunternehmen wählen wir aus einem kleinen Pool unserer bevorzugten AnbieterInnen aus. Denn so wie Software nicht gleich Software ist und es diverse Geschäftsmodelle für Tech Companies gibt, so sind auch die Schwerpunkte der Tech-DD-Provider unterschiedlich.
Handlungsempfehlungen für verkaufsbereite Unternehmen
Unternehmen können und sollten einiges tun, um die Technical DD im Rahmen ihres Verkaufsprozesses vorzubereiten und zu unterstützen. Denn es ist im Interesse beider VerhandlungspartnerInnen, dass der Prozess reibungslos abläuft.
Die wichtigste Empfehlung: Beziehe deine/n CTO so früh wie möglich in den Verkaufsprozess ein. Bitte sie/ihn um eine ehrliche und detaillierte Darstellung, wie es um die wichtigsten Felder der Tech DD im Unternehmen steht: Skalierbarkeit, Team, Produkt und Technologie.
Beziehe deine/n CTO in die Businessplanung ein und kläre, welche Investitionen gegebenenfalls noch vor einem ersten Verkaufsgespräch notwendig sind und welche Tech-Veränderungen zukünftig eingeplant werden müssen.
Als zentrale/r AnsprechpartnerIn in der Tech DD sollte dein/e CTO kompetent Rede und Antwort stehen können. Überlasse hier nichts dem Zufall, sondern unterstütze deine/n CTO in der Vorbereitung des Gesprächs. Viele CTOs sind eher introvertiert und haben in ihrer Karriere wenig Referenzerfahrungen gesammelt. Stimme die Antworten daher im Vorfeld inhaltlich ab und biete deiner/deinem CTO, wenn erforderlich, die Gelegenheit zum Rollenspiel, damit sie/er die souveräne Professionalität an den Tag legen kann, mit der du dein Unternehmen im Verkaufsprozess vertreten sehen willst.
Tech DD: Schlüsselrolle in jedem Verhandlungsprozess
Bei FLEX Capital schauen wir für die Auswahl unserer Investments auf gesundes, profitables, historisches Wachstum, das jeweilige Marktumfeld und die Qualität des Teams. Das heißt allerdings nicht, dass wir unseren Fokus ausschließlich auf die Commercial DD richten. Ohne eine solide technologische Basis können Unternehmen heute keinen nachhaltigen Erfolg erzielen. Daher spielt die Tech DD eine wichtige Rolle in jeder Transaktionsverhandlung.
Die Ergebnisse, die uns die ExpertInnen vorlegen, gleichen wir mit dem Businessplan des Unternehmens ab: Sind ausreichend Kosten für Technologie eingeplant? Wie groß sind die Risiken, die mit den technologischen Schwächen verbunden sind? Lassen sich die Risiken über etwas höhere Investitionen minimieren oder droht der Kollaps des Business? Das Ergebnis unserer Analyse kann im schlechtesten Fall eine Anpassung des Kaufpreises oder gar den Abbruch der Verhandlungen bedeuten. Am Ende stehen wir dazu: Technologie muss mehr bieten als einen guten ersten Eindruck.
